華興證券:憂疫情範圍擴大致全球市場調整 新增病例見頂後市場料觸底反彈阿思達克財經新聞 (2020-02-27 10:40:20)

華興證券發表第四篇關於新型冠狀病毒疫情影響的策略報告,該行指出在過去22年中,標普500指數有7次在3天內急速下跌超過5%,但美國股市在大幅調整一周內都會企穩甚至反彈。該行發現中國股票在這些情況下都會受到拖累下跌,但陸續會收復失地,其中以中概股的反彈速度較快。在過去數年間,中國股票—尤其是中概股和A股與全球主要市場的關聯度有所上升,因此也更有可能受到外圍市場波動性的影響。

該行指出,值得注意的是此次的調整與上述歷史有所不同。當前全球市場的大幅調整,主要源於投資者擔憂新型冠狀病毒疫情影響範圍不斷擴大,可能對全球的貿易、供應鏈以及經濟增長造成影響。但中國股票在過去一個月內已先行調整,且中國內地疫情防控形勢下相對積極向好。中國主要股票指數目前的估值均低於歷史平均水平,而美股估值則高於歷史平均水平。因此該行認為,除非本輪美股下跌是熊市的開端,否則其溢出效應對中國股票影響有限。

華興證券強調,盈利增長仍會是市場行情的主要驅動因素。目前MSCI中國指數2020/2021年盈利同比增長一致性預期為11%及14%(一個月前分別為12.4%及13.6%),其中中概股盈利增長較快,該行最近將首季度及2020年全年的GDP增長率從5.8%和5.9%,分別下調至4.1%和5.6%。賣方分析師有可能在年報季期間將盈利調減5%至10%。但該行認為疫情對2020年度的盈利削減,有可能在2021年度得到彌補,對2020至2021年的複合增長率不會造成很大影響。該行相估醫藥、通訊服務與必須消費行業2020年盈利增長預期較高,而可選消費、醫藥與IT板塊2021年盈利增長預期較高。

華興證券認為疫情造成的短期擾動不會影響該行在2020年年度展望中強調的市場中長期上行趨勢。政策刺激和需求釋放,有助於使宏觀經濟從今年下半年起企穩反彈,而新增感染病例數見頂後,市場有可能觸底反彈,較低的估值水平、有利的匯率走勢以及寬鬆的流動性等利好因素也會有所幫助。(el/da)~

阿思達克財經新聞
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